Argumen yang membantu berpendapat bahwa krisis kredit telah membuat pengembalian dari investasi modal ventura lebih menguntungkan daripada pengembalian dari jenis lain dari ekuitas swasta. Pengembalian tinggi ke ekuitas swasta dalam beberapa tahun terakhir didorong oleh kredit murah sehingga menghilangkan kredit murah telah membawa pengembalian ekuitas swasta sejalan dengan investasi lain.
$config[code] not foundMungkin. Tetapi saya tidak begitu yakin bahwa krisis kredit membantu kapitalis ventura. Ada beberapa alasan untuk berpikir tidak.
1. Keluar melalui M&A: Rute keluar utama bagi pemodal ventura adalah melalui akuisisi perusahaan baru yang mereka danai. Sementara beberapa pengakuisisi pemula menggunakan uang tunai untuk membeli perusahaan, yang lain menggunakan saham mereka atau meningkatkan hutang untuk mendanai akuisisi. Dengan pasar saham yang kacau, lebih sulit bagi perusahaan untuk membeli perusahaan lain dengan saham (yang mungkin jatuh nilainya).Dan dengan kredit yang semakin mahal, pinjaman untuk membeli perusahaan semakin mahal. Jadi pada batasnya, mungkin ada lebih sedikit pembeli start-up yang didukung VC dan pembeli yang tetap cenderung membayar lebih sedikit untuk perusahaan, menurunkan pengembalian VC.
2. Kekeringan IPO: Dalam survei terbaru terhadap 660 VC yang dilakukan oleh National Venture Capital Association (PDF), 64 persen mengaitkan kekeringan IPO, setidaknya sebagian, dengan krisis kredit / krisis hipotek. IPO kurang diminati jika selera investor terhadap risiko menurun, seperti yang tampaknya baru-baru ini dilakukan. Mereka juga kurang menarik jika pasar saham jatuh atau berputar-putar di semua tempat, seperti sebelumnya.
Selain itu, sulit untuk membuat perusahaan menjadi publik jika bank investasi yang melakukan IPO tidak dapat fokus pada bisnis normal karena mereka dikonsumsi dengan menjadi bangkrut atau dibeli. Jika krisis kredit berdampak buruk pada pasar IPO, maka VC kehilangan rute keluar yang paling menarik, sehingga menurunkan pengembaliannya.
3. Operasi Perusahaan VC: Beberapa perusahaan modal ventura sendiri terpukul oleh krisis kredit. Perusahaan-perusahaan ekuitas swasta yang melakukan baik modal ventura maupun leveraged buyout semakin terpukul karena hilangnya kredit murah telah merusak pasar leveraged buyout. Di perusahaan-perusahaan di mana pembelian dengan leverage adalah bagian yang jauh lebih besar dari operasi mereka daripada modal ventura, para investor dapat menghadapi cukup banyak masalah sehingga mereka mulai keluar dari pasar.
Kapitalis ventura juga mengumpulkan uang dari mitra terbatas. Sementara beberapa pihak berpendapat bahwa para investor akan menggeser alokasi aset mereka ke modal ventura dalam pencarian mereka untuk pengembalian yang lebih tinggi, sebuah skenario alternatif adalah bahwa beberapa dari mitra terbatas tersebut, seperti dana pensiun, akan kehilangan begitu banyak uang dari investasi mereka yang lain sehingga mereka harus mengurangi semua investasi mereka, termasuk yang dialokasikan untuk modal ventura.
4. Portofolio kinerja perusahaan: Perusahaan tempat VC berinvestasi dapat terkena dampak buruk oleh krisis kredit. Perlambatan ekonomi riil yang dihasilkan dari krisis kredit akan merusak upaya perusahaan-perusahaan muda untuk menjual produk dan layanan baru. Perusahaan baru dengan pertumbuhan tinggi membutuhkan utang, dan jika jalur kredit dan pembiayaan utang tidak tersedia bagi mereka, itu dapat merusak kinerja mereka. Akhirnya, perusahaan portofolio perlu mengelola uang mereka sendiri, dan ada beberapa laporan bahwa mereka telah memasukkan uang itu ke dalam Auction Rate Securities (ARS) daripada ke dalam rekening giro. Masalah di pasar ARS telah membuat beberapa startup tidak mendapatkan uang mereka sendiri.
Mungkin VC lolos dari krisis kredit tanpa cedera. Tapi saya pikir ada beberapa alasan mengapa mereka tidak dalam jangka panjang.
* * * * *
