Sering sekali, salah satu teman saya datang dan menanyakan pertanyaan yang sangat menarik, dan alih-alih melakukan pekerjaan yang seharusnya saya lakukan, saya menghabiskan waktu berjam-jam untuk mencoba menjawabnya.
$config[code] not foundMinggu lalu, Frank Peters dari Tech Coast Angels (dan Frank Peters Show) menanyakan salah satu pertanyaan itu. Dia menulis bahwa banyak orang mengatakan bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk berinvestasi di perusahaan pemula yang pertumbuhannya tinggi karena pengembaliannya paling tinggi untuk investasi yang dilakukan di negara-negara dengan ekonomi rendah. Dia ingin tahu apakah saya memiliki statistik yang dapat menginformasikan pertanyaan ini.
Tidak ada data yang tersedia untuk umum yang secara langsung menjawab pertanyaan ini, tetapi saya dapat mengumpulkan beberapa angka yang memberikan perkiraan kasar. Saya melihat data dari National Venture Capital Association (NVCA) tentang nilai dolar dari modal ventura keluar melalui IPO dan akuisisi dari tahun 1985 hingga 2008. Saya mencocokkan angka-angka itu dengan pencairan modal ventura antara empat dan tujuh tahun sebelumnya. Logika saya adalah bahwa ini adalah periode waktu di mana VC cenderung memegang investasi mereka. Jadi, secara rata-rata, nilai keluar pada tahun tertentu mewakili pengembalian nilai pencairan empat hingga tujuh tahun sebelumnya.
(Ini adalah perkiraan kasar karena idealnya saya akan melihat pengembalian aktual untuk investasi yang dibuat untuk setiap tahun kelompok. Namun, data tersebut tidak tersedia.)
Saya menghitung kelipatan nilai pintu keluar untuk pencairan selama empat, lima, enam dan tujuh tahun sebelumnya. Saya fokus pada kelipatan rata-rata selama periode empat hingga tujuh tahun dan kelipatan lima tahun untuk membuat analisis langsung.
Langkah terakhir saya adalah mendapatkan data tentang pertumbuhan PDB riil tahunan untuk setiap tahun pencairan dari Biro Analisis Ekonomi dan menghubungkan tingkat pertumbuhan PDB riil dengan kelipatan keluar pada pencairan yang dilakukan pada tahun itu. Saya menghitung korelasi peringkat karena kelipatannya ekstrem untuk 1999 dan 2000. Korelasi peringkat Spearman antara kelipatan dan pertumbuhan PDB adalah -0,49 untuk rata-rata empat hingga tujuh tahun dan -0,45 untuk rata-rata lima tahun. (Keduanya adalah angka yang signifikan secara statistik pada tingkat p <0,05.)
Dengan peringatan bahwa analisis ini sangat kasar dan tidak memiliki data tentang investasi modal ventura selama bertahun-tahun di mana perekonomiannya sama buruknya seperti sekarang, data menunjukkan bahwa investasi modal ventura yang dilakukan di masa ekonomi yang buruk berkinerja lebih baik daripada yang dibuat dalam periode yang baik.
Saya tidak punya bukti mengapa pola investasi ini ada. Bisa jadi ekonomi itu bersifat siklus dan investasi modal ventura yang dilakukan di tahun-tahun yang buruk cenderung mencapai tahap keluar ketika ekonomi berjalan baik. Atau bisa jadi hasil dari penilaian yang lebih rendah dari perusahaan yang dibuat di masa ekonomi yang lebih buruk.
Bagaimanapun, fakta bahwa investasi VC yang dibuat dalam ekonomi yang buruk ternyata merupakan investasi yang baik menunjukkan nilai pepatah “ serakah ketika orang lain takut.”
* * * * *
Tentang Penulis: Scott Shane adalah A. Malachi Mixon III, Profesor Studi Wirausaha di Case Western Reserve University. Dia adalah penulis sembilan buku, termasuk Fool's Gold: The Truth Behind Angel Investing in America; Ilusi Kewirausahaan: Mitos yang Mahal yang Dihidupkan oleh Pengusaha, Investor, dan Pembuat Kebijakan; Menemukan Tanah Subur: Mengidentifikasi Peluang Luar Biasa untuk Usaha Baru; Strategi Teknologi untuk Manajer dan Pengusaha; dan Dari Es Krim ke Internet: Menggunakan Waralaba untuk Mendorong Pertumbuhan dan Keuntungan Perusahaan Anda.
6 Komentar ▼
