Dalam posting yang sangat mendalam yang saya mendesak siapa pun yang tertarik untuk berinvestasi di startup, untuk membaca, Jerry Neumann menjelaskan efek dari distribusi kuasa hukum terhadap investasi ventura. Distribusi kuasa hukum pengembalian dalam investasi modal ventura dan malaikat memiliki tiga implikasi penting bagi investor: Pastikan untuk melakukan diversifikasi, memperhatikan kualitas aliran transaksi, dan memperlakukan investasi sebagai opsi nyata.
Tetapi sebelum saya membahas implikasi dari distribusi undang-undang kekuasaan untuk investasi di perusahaan pemula, mari kita fokus terlebih dahulu tentang seperti apa distribusi undang-undang kekuasaan. Seperti yang ditunjukkan gambar di bawah ini dari karya Neumann, distribusi hukum kuasa terlihat sangat berbeda dari distribusi normal. Dengan distribusi kuasa hukum, hasilnya terkonsentrasi; beberapa kasus merupakan sebagian besar dari total hasil.
$config[code] not found
Seberapa terkonsentrasinya hasil tergantung pada alfa distribusi daya. Untuk investasi di perusahaan tahap awal, alfa cukup tinggi. Neumann melihat sekumpulan data dan menunjukkan bahwa pengembalian dana modal ventura, pengembalian investasi malaikat, dan investasi modal ventura sendiri semuanya memiliki alfa sekitar dua.
Pengamatan empiris itu penting karena menunjukkan seberapa terkonsentrasinya pengembalian keuangan dari investasi di perusahaan rintisan. Seperti yang dijelaskan Neumann, "jika alpha kurang dari atau sama dengan 2, satu perusahaan kemungkinan akan mengembalikan seluruh jumlah yang diinvestasikan di semua perusahaan yang sukses."
Distribusi Hukum Kekuasaan untuk Investasi
Distribusi hasil ini memiliki beberapa implikasi untuk investasi ventura. Pertama, menghasilkan uang menuntut portofolio investasi yang besar. Peluang Anda untuk mencapai pemenang meningkat dengan ukuran portofolio investasi Anda. Seperti yang ditulis Neumann, "Pada alfa tertentu, semakin banyak investasi yang Anda hasilkan menjadi lebih baik, karena rata-rata pengembalian Anda meningkat beberapa kali lipat dengan jumlah investasi, seperti halnya kelipatan tertinggi yang paling mungkin."
Itu berarti Anda perlu melakukan lebih banyak investasi perusahaan baru daripada kebanyakan orang, bahkan sebagian besar pemodal ventura, membuat. Seperti yang dikatakan Dave McClure dari 500 Startups, “Sebagian besar dana VC terlalu terkonsentrasi di sejumlah kecil (<20-40) perusahaan. Industri ini akan lebih baik dilayani dengan menggandakan atau melipatgandakan tiga kali lipat rata-rata investasi dalam suatu portofolio, khususnya untuk investor tahap awal di mana pengurangan startup lebih besar. Jika unicorn terjadi hanya 1-2% dari waktu, secara logis mengikuti bahwa ukuran portofolio harus mencakup minimal 50-100 + perusahaan untuk memiliki kesempatan yang masuk akal dalam menangkap makhluk yang sulit dipahami dan mitos ini. "
Kedua, sementara diversifikasi penting, begitu pula kualitas aliran. Anda perlu memastikan bahwa Anda tidak hanya melakukan diversifikasi, tetapi juga melakukan diversifikasi di seluruh portofolio perusahaan baru yang berpotensi besar. Sebagian besar perusahaan baru memiliki kemungkinan nol atau mendekati nol untuk menghasilkan pengembalian yang besar. Mereka berada di pasar kecil, tidak memiliki keunggulan kompetitif, berada di industri yang tidak menarik dan lokasi yang buruk, dan dijalankan oleh para pendiri yang tidak tahu apa yang mereka lakukan. Itu masalah karena seperti yang dijelaskan Peter Thiel, Anda tidak bisa menebus arus transaksi buruk dengan volume tinggi.
Ketiga, Anda ingin memperlakukan investasi awal seperti opsi nyata. Anda tidak bisa tahu sebelumnya perusahaan mana yang akan lepas landas. Selain itu, seringkali sulit untuk memahami seberapa banyak dan seberapa cepat kinerja tertinggi akan tumbuh. Karena itu, Anda ingin memiliki opsi untuk berinvestasi di masa depan. Dengan memiliki hak, tetapi bukan kewajiban, untuk berinvestasi lebih lanjut dengan persyaratan yang menguntungkan, Anda meningkatkan peluang Anda untuk mendapatkan pengembalian tinggi pada portofolio Anda. Foto Investor melalui Shutterstock
