Administrasi Bisnis Kecil (SBA) baru-baru ini mengumumkan dimulainya Dana Inovasi Tahap Awal, sebuah program yang akan menyediakan $ 200 juta per tahun dalam pendanaan ekuitas "Selama lima tahun ke depan," untuk “Perusahaan tahap awal yang menghadapi tantangan sulit mengakses modal, terutama yang tanpa aset atau arus kas yang diperlukan untuk pendanaan bank tradisional.”
$config[code] not foundRay Leach dari Jump Start America berpendapat bahwa dana baru ini akan secara dramatis meningkatkan jumlah modal yang tersedia bagi para pendiri perusahaan-perusahaan berpotensi besar. Saya tidak setuju. Dampak program yang diharapkan, ketika diukur dalam hal penambahan modal yang tersedia, perusahaan yang didanai, atau lapangan kerja yang diciptakan akan sangat kecil.
Leach mengatakan bahwa program baru akan menyediakan "Pendanaan tambahan yang … adalah … hampir 10% dari total modal yang diinvestasikan oleh investor berisiko pada tahun 2010 …. dan 28% dari semua benih dan modal tahap awal diinvestasikan tahun lalu. " Saya percaya bahwa angka-angka ini melebih-lebihkan kemungkinan dampak program karena tiga alasan.
Pertama, Dana Inovasi Tahap Awal SBA menyerukan pencocokan 1: 1 dana pemerintah dan sektor swasta. Tapi sepertinya tidak mungkin mencapai pertandingan seperti itu. Investor sektor swasta sering mengajukan dana pendamping dengan menjanjikan uang yang akan mereka investasikan jika tidak ada kecocokan.Akibatnya, program pencocokan sering meningkatkan modal yang tersedia hanya dengan jumlah pendanaan pemerintah tambahan dan bukan oleh jumlah pendanaan tambahan ditambah kecocokan sektor swasta. (Jika Anda berpikir bahwa Leach benar dan saya salah tentang perilaku investor sektor swasta, maka Anda harus menggandakan angka yang saya tunjukkan di bawah ini untuk memperkirakan dampak program.)
Kedua, Leach membandingkan Dana Inovasi Tahap Awal senilai $ 1 miliar dengan investasi ekuitas tahunan dalam usaha potensial tinggi. Namun, SBA melakukan $ 1 miliar selama periode lima tahun. Oleh karena itu, kita perlu membandingkan dana $ 1 miliar dengan jumlah modal yang disediakan oleh investor selama periode waktu yang sama untuk memperkirakan jumlah uang tambahan yang disediakan oleh program baru.
Ketiga, Leach tidak mempertimbangkan investor malaikat ketika ia memperkirakan ukuran pasar untuk pembiayaan usaha-usaha berpotensi besar. Tetapi malaikat menginvestasikan jumlah uang yang serupa di perusahaan-perusahaan berpotensi besar sebagai pemodal ventura, dan memperhitungkan bagian terbesar dari dana awal dan pendanaan tahap awal.
Jika kami memasukkan uang yang diinvestasikan oleh malaikat bisnis dan membandingkan pendanaan baru dengan ukuran pasar modal ekuitas selama periode waktu yang sama, kami melihat bahwa jumlah modal tambahan yang disediakan oleh program SBA sangat kecil. Menurut Pusat Penelitian Ventura (CVR) Universitas New Hampshire dan National Science Foundation (NSF), angel investor menempatkan $ 105,4 miliar ke perusahaan-perusahaan muda dari 2006-2010. National Venture Capital Association (NVCA) melaporkan bahwa pemodal ventura menginvestasikan $ 124,1 miliar pada perusahaan-perusahaan muda selama jangka waktu yang sama. Oleh karena itu, program SBA meningkatkan ukuran pasar modal ekuitas ventura berpotensi tinggi sebesar 0,4 persen.
NVCA memperkirakan bahwa $ 6,7 miliar modal ventura digunakan untuk memulai dan memulai tahap usaha selama lima tahun terakhir dan CVR menghitung bahwa $ 40,3 miliar uang malaikat diinvestasikan dalam bisnis pada tahap ini. Dengan demikian, bahkan jika semua uang dari program SBA yang baru digunakan untuk seed and ventura tahap awal, ukuran pasar modal ekuitas tahap awal untuk ventura berpotensi tinggi akan meningkat sebesar 2,1 persen.
Program Investasi Tahap Awal akan menyediakan pembiayaan untuk sejumlah kecil bisnis. Kesepakatan modal ventura rata-rata adalah $ 6,7 juta tahun lalu dan kesepakatan modal ventura tahap awal atau permulaan pada tahun 2009 (tahun terakhir yang datanya tersedia) adalah $ 5,2 juta, menurut angka NVCA. Pada ukuran investasi itu, program SBA baru akan menambah 30 penawaran modal ventura atau 39 seed atau penawaran modal ventura tahap awal per tahun di seluruh negara. Dan itu jika kita berasumsi bahwa dana baru tidak meningkatkan ukuran kesepakatan rata-rata. Jumlahnya sedikit lebih baik jika kita melihat penawaran malaikat. Mengingat ukuran rata-rata kesepakatan malaikat sebesar $ 337.000 yang dilaporkan oleh CVR dan NSF, kami akan mendapatkan tambahan 593 penawaran malaikat baru per tahun dari program baru.
Untuk memberi Anda gambaran tentang ukuran kenaikan yang kita bicarakan, Amerika Serikat memiliki 366 area statistik metropolitan (MSA) - tempat-tempat seperti Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona, dan Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Jika semua uang SBA masuk ke dalam kesepakatan malaikat, maka program SBA baru akan menambah dana untuk lebih dari tiga perusahaan yang didukung malaikat setiap dua tahun di wilayah metropolitan rata-rata.
Efek penciptaan lapangan kerja langsung di sini juga akan sangat kecil. Analisis oleh NSF dan CVR menunjukkan bahwa setiap tambahan $ 130.000 yang diinvestasikan oleh malaikat bisnis mengarah ke satu pekerjaan lagi di perusahaan yang didukung malaikat. Itu berarti bahwa program SBA baru harus menciptakan 1.538 pekerjaan per tahun - atau sekitar 4.2 pekerjaan per tahun di MSA rata-rata. Perlu diingat bahwa ini adalah jumlah pekerjaan baru yang akan dihasilkan dalam ekonomi yang Biro Sensus memperkirakan menciptakan lebih dari 14 juta pekerjaan baru antara Maret 2008 dan Maret 2009, ketika ekonomi berada dalam resesi yang mendalam.
Sementara saya senang bahwa orang-orang berbicara tentang program SBA baru, saya pikir diskusi perlu lebih kritis. Daripada hanya upaya administrasi pemandu sorak, kita harus hati-hati memeriksa dampak yang diharapkan dari program yang diperkenalkan.
3 Komentar ▼
