Perusahaan modal ventura (VC) telah berkinerja buruk dalam beberapa tahun terakhir, menurut statistik yang baru-baru ini dikeluarkan Cambridge Associates. Analisis oleh perusahaan konsultan mengungkapkan bahwa tingkat pengembalian telah berkurang secara substansial dari angka tahunan dua digit yang mereka nikmati pada 1990-an. Pada 30 Juni 2010, pengembalian lima tahun ke mitra terbatas (LP) hanya 4,27 persen; Pengembalian 10-tahun negatif 4,15 persen.
$config[code] not foundKarena sebagian besar pemodal ventura kaya, Anda tidak perlu khawatir bahwa pengembalian keuangan yang buruk membebani mereka. Tetapi Anda harus khawatir bahwa pendapatan mereka yang buruk merusak ekosistem untuk mengembangkan perusahaan pemula dengan pertumbuhan tinggi di Amerika Serikat.
Sisi Penggalangan Dana
Uang ventura kapitalis pada umumnya tidak berasal dari VC sendiri, tetapi dari LP yang berinvestasi dengan tujuan mendapatkan pengembalian yang lebih besar daripada yang diberikan investasi alternatif. Karena pengembalian dari investasi modal ventura telah tertinggal dari kelas investasi lain dalam beberapa tahun terakhir, LP telah merealokasi uang mereka jauh dari modal ventura. Akibatnya, VC tidak dapat mengumpulkan uang sebanyak dulu.
National Venture Capital Association (NVCA) melaporkan bahwa tahun lalu dana modal ventura paling sedikit menghasilkan uang baru sejak 1993, dan bahwa industri hanya mengumpulkan $ 15,4 miliar pada 2009, jumlah terkecil dalam dolar riil sejak 2003. Sebagai akibat dari penurunan penggalangan dana, tahun lalu industri modal ventura memiliki $ 179 miliar dalam dana kelolaan, paling tidak dalam dolar nyata sejak 1999.
Karena pengembalian ke investasi modal ventura rendah, banyak dari mereka yang bekerja di industri telah memutuskan untuk keluar. NVCA melaporkan bahwa pada tahun 2009 jumlah dana modal ventura turun menjadi 1188, jumlah terendah sejak 1999, dan turun 37 persen dari puncaknya pada tahun 2001. Dari tahun 2007 hingga 2009 saja, jumlah kepala sekolah di perusahaan-perusahaan modal ventura menyusut 23,2 persen.
Sisi Investasi
Penurunan dalam penggalangan dana mendorong turunnya jumlah investasi yang dilakukan oleh para kapitalis ventura. Meskipun data melalui tiga kuartal pertama 2010 menunjukkan peningkatan dalam kegiatan tahun ini, NVCA melaporkan bahwa pemodal ventura hanya menginvestasikan $ 18 miliar pada awal tahun 2009, jumlah terkecil secara riil sejak tahun 1996. Demikian pula, NVCA menemukan bahwa pemodal ventura membuat 2.802 penawaran pada 2009, juga jumlah terendah sejak 1996.
Lebih sedikit perusahaan baru mendapatkan modal ventura. 728 perusahaan yang dilaporkan NVCA menerima pembiayaan untuk pertama kalinya pada tahun 2009 adalah yang terendah sejak 1994.
Demikian pula angka yang lemah terlihat dalam pendanaan lanjutan. 1.721 perusahaan yang dilaporkan oleh NVCA menerima pembiayaan lanjutan pada tahun 2009 adalah yang terendah sejak 1997.
Sebagai hasil dari pendanaan awal dan tindak lanjut yang lemah, data NVCA menunjukkan bahwa jumlah total perusahaan yang menerima pembiayaan (2.372) tahun lalu dan nilai dolar riil dari investasi ($ 17,7 miliar) adalah yang terendah sejak 1996.
Implikasi
Jelas, industri modal ventura menyusut, setidaknya sebagian karena kinerja keuangannya yang buruk dalam beberapa tahun terakhir. Karena pemodal ventura berinvestasi dalam perusahaan baru, industri modal ventura yang menurun berarti bahwa lebih sedikit pengusaha dengan bisnis berpotensi tinggi yang mendapatkan uang dari investor ini.
Itu masalah karena perusahaan baru yang didukung modal ventura secara proporsional cenderung menjadi perusahaan yang menciptakan lapangan kerja dan kekayaan. Penelitian menunjukkan bahwa perusahaan yang didukung modal ventura sekitar 150 kali lebih mungkin daripada rata-rata awal untuk menciptakan pekerjaan.
Kecil kemungkinan bahwa sumber modal lain akan menggantikan uang VC yang hilang. Malaikat bukan kandidat yang baik karena investasi mereka sangat kecil dibandingkan dengan yang dibuat oleh VC. Malaikat individu jarang menginvestasikan lebih dari $ 100.000 dalam sebuah awal dan, seperti yang telah saya tulis di tempat lain, rata-rata investasi oleh kelompok malaikat kurang dari $ 250.000. Angka-angka ini jauh di bawah $ 6,3 juta yang diinvestasikan dalam kesepakatan modal ventura rata-rata pada tahun 2009 data PricewaterhouseCoopers Money Tree.
Selain itu, seperti yang saya tunjukkan di kolom sebelumnya, kelompok malaikat juga mengurangi jumlah perusahaan yang mereka biayai.
Bank dan penyedia hutang lainnya juga bukan pengganti. Mereka akan melanggar undang-undang riba jika mereka membebankan suku bunga yang diperlukan untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang diharapkan untuk investasi di perusahaan-perusahaan muda yang berisiko di mana para kapitalis ventura memasukkan uang mereka.
Kecuali jenis-jenis wirausahawan pertumbuhan tinggi yang mendapatkan pembiayaan modal ventura di era sebelumnya, tetapi tidak akan di pasar saat ini, mencari cara untuk tumbuh cepat tanpa modal ventura, industri modal ventura yang menyusut adalah masalah bagi masa depan pertumbuhan tinggi kewirausahaan di Amerika Serikat.
Catatan Editor: Artikel ini sebelumnya diterbitkan di OPENForum.com dengan judul: "Kegagalan Kapitalis Venture untuk Menghasilkan Uang adalah Masalah bagi Pengusaha." Itu diterbitkan ulang di sini dengan izin.
3 Komentar ▼
