Dari: Dr. Dawn R. Rivers, Direktur, Malone Macroeconomic Policy Institute
Subjek: Evaluasi Tanggapan Kebijakan terhadap Kontraksi Ekonomi 2008-2009
Tanggal: 18 Mei 2012
$config[code] not foundDimulai pada musim gugur 2008, ekonomi AS mengalami kontraksi terburuk sejak 1929. Dalam periode enam bulan dari September 2008 hingga Maret 2009, Pemerintahan Bush dan Obama dan Federal Reserve melakukan berbagai respons kebijakan, termasuk Aset Bermasalah Program Bantuan (TARP), Pemulihan Amerika dan Reinvestment Act of 2009 (ARRA), serta berbagai tindakan Federal Reserve selama periode itu.
Dari 2007 hingga 2008, produk domestik bruto (PDB) tumbuh pada tingkat tahunan 1,8%, yang mencerminkan perlambatan yang mendorong Biro Riset Ekonomi Nasional untuk menyatakan awal resesi pada Desember 2007. Pada akhirnya, dari puncak ke palung, ekonomi berkontraksi sebesar 2,8%, dari $ 14,3 triliun menjadi $ 13,9 triliun. Sejak pulih; PDB untuk 2011 adalah 15,1 triliun, naik 3,8% dibandingkan pertumbuhan 2010.
TARP dan aktivitas Federal Reserve mencegah pasar modal internasional dan domestik runtuh sepenuhnya, tetapi tidak ada yang mampu mengembalikan kepercayaan yang cukup untuk mengamankan pelonggaran pasar kredit, membuat konsumen yang layak kredit dan pemilik usaha kecil tanpa akses ke modal. Perusahaan besar dapat meminjam tetapi mereka menimbun uang tunai, yang tidak menghasilkan apa-apa untuk meningkatkan output.
ARRA dirancang untuk menyuntikkan $ 800 miliar ke dalam perekonomian, dengan $ 500 dalam pengeluaran pemerintah langsung dan $ 300 dalam pengeluaran pajak. Efek berganda seharusnya mengubah investasi itu menjadi $ 3,7 triliun dalam output tambahan, disertai dengan pertumbuhan PDB yang kuat dan berkelanjutan serta pengurangan tingkat pengangguran.
Namun, pemulihan ekonomi yang dimulai pada 2010 tampaknya rapuh dan tentatif. Pasar perumahan tetap lemah, tingkat pengangguran masih jauh di atas total lapangan kerja 5%, dan biaya energi yang fluktuatif memberi tekanan pada harga, memicu kekhawatiran tentang inflasi. Jika respons kebijakan 2008-2009 efektif secara seragam, jelas indikator-indikator ini akan jauh lebih positif.
Sayangnya, pemulihan saat ini sebagian besar dibangun di atas rumah kartu. Dimulainya kembali pertumbuhan PDB sebagian besar didorong oleh pengeluaran konsumsi pribadi yang sangat kuat dan tingkat belanja konsumen 71% dari PDB tidak sehat dan tidak berkelanjutan. Satu-satunya komponen PDB yang belum kembali ke tingkat sebelum resesi (atau melampauinya) adalah investasi sektor swasta bruto.
Bahkan, tingkat investasi sektor swasta tahunan mulai turun dari 2006 ke 2007, jauh sebelum kontraksi 2008, menunjukkan beberapa kelemahan struktural yang terjadi jauh sebelum peristiwa September 2008. Investasi swasta domestik bruto turun sepertiga (33,5%) dari puncak to trough (2006 hingga 2008) dan baru pulih 82,3% dari level 2006 pada 2011. Dalam dolar mentah, itu berarti sekitar $ 400 miliar dalam investasi yang hilang. Dengan mempertimbangkan efek berganda, hasilnya kira-kira $ 2 triliun dalam output potensial yang telah hilang bagi perekonomian kita.
Untuk mengatasi masalah ini, adalah rekomendasi kami bahwa Administrasi Obama dan Federal Reserve mengambil langkah-langkah untuk mendorong kepercayaan dan optimisme, khususnya di kalangan komunitas bisnis. Peningkatan sederhana atau dua dalam tingkat diskonto, misalnya, dapat membujuk perusahaan untuk berhenti duduk di atas uang tunai mereka jika itu menyampaikan pesan bahwa ekonomi mungkin sedang memanas dan bahwa biaya uang akan meningkat.
Peningkatan suku bunga seperti itu juga dapat diharapkan memiliki dampak positif pada pinjaman, karena akan meningkatkan margin keuntungan bagi bank. Pengeluaran pajak yang menghargai investasi selama ini memiliki nilai yang dipertanyakan - dan harus menjadi subjek penelitian yang sangat dibutuhkan - tetapi kredit seperti kredit Riset & Pengembangan tidak boleh kedaluwarsa.
Akhirnya, kami mencatat bahwa Pemerintahan Obama telah melakukan investasi sektor swasta terbesarnya di perusahaan multi-miliar dolar, untuk sedikit efek. Selain itu, kebijakan fiskal usaha kecil yang ditargetkan yang berfokus pada pemberian pinjaman kurang masuk akal secara obyektif dalam iklim di mana 92% pemilik usaha kecil melaporkan bahwa kebutuhan kredit mereka terpenuhi atau mereka tidak tertarik untuk meminjam.
Mengingat kurangnya hasil dari investasi ini, maka sebaiknya Administrasi membahas perubahan taktik untuk menstabilkan pemulihan dan meningkatkan pertumbuhan PDB.
Menurut Federasi Nasional Bisnis Independen (NFIB), optimisme bisnis kecil meningkat tetapi tetap pada tingkat resesi. Namun, semakin banyak pemilik usaha kecil yang melaporkan peningkatan tren pendapatan dan peningkatan rencana untuk melakukan pengeluaran modal.
Mengingat bahwa data selama 15 tahun terakhir mengkonfirmasi bahwa perusahaan cenderung lebih kecil dan bahwa penelitian terbaru oleh Ewing Marion Kauffman Foundation telah menemukan bahwa sumber utama pertumbuhan pekerjaan adalah muda atau perusahaan kecil baru, saya sarankan Administrasi mendorong perusahaan baru pembentukan dengan meminimalkan peraturan yang memberatkan, menemukan cara untuk membantu perusahaan non-pemberi kerja dalam melakukan transisi ke pengusaha, mendorong investasi dalam usaha kecil (ketentuan crowdfunding dalam UU JOBS yang baru-baru ini diberlakukan adalah awal yang baik), sepenuhnya mendanai semua pelatihan manajemen bisnis dan program bantuan teknis saat ini ditawarkan oleh US Small Business Administration, dan melakukan investasi langsung dalam bisnis kecil sedapat mungkin.
Selain itu, saya merekomendasikan bahwa Administrasi mengadakan Konferensi Gedung Putih lain tentang Usaha Kecil dan bahwa saran dan rekomendasi dari pemilik usaha kecil nyata diimplementasikan di mana pun secara politis memungkinkan.
Terima kasih atas kesempatan untuk menawarkan analisis ini, Bapak Presiden. Jika Anda memiliki pertanyaan lebih lanjut atau memerlukan klarifikasi dari salah satu poin di sini, jangan ragu untuk menghubungi saya.
PENYINGKAPAN: Tentu saja, saya belum memiliki gelar doktor dan saya tidak bekerja untuk sebuah think tank yang tidak ada yang dinamai profesor ekonomi makro saya. Latihan ini adalah tugas dari kursus yang saya ambil semester lalu, tetapi saya pikir ide-ide itu layak untuk dibagikan di sini.
Foto Presiden Barack Obama via Shutterstock
3 Komentar ▼
