Lebih sulit untuk menghasilkan uang dari berinvestasi di perusahaan-perusahaan muda sekarang daripada pada pergantian milenium. Penyebabnya adalah perpanjangan waktu yang dibutuhkan startup untuk go public atau diperoleh.
Sejak booming Internet pertama berakhir pada tahun 2001, lamanya waktu yang dibutuhkan perusahaan modal ventura rata-rata untuk keluar lebih dari dua kali lipat, meningkat dari 3,3 tahun menjadi 6,8 tahun, data yang diterbitkan oleh National Venture Capital Association, perdagangan industri asosiasi, menunjukkan.
$config[code] not foundPengaruh Modal Keluar Ventura Kemudian
Sementara waktu untuk keluar tidak terdengar seperti sesuatu yang benar-benar perlu dikhawatirkan oleh siapa pun, itu memiliki efek mendalam pada hasil investasi. Pikirkan tentang bagaimana tingkat pengembalian internal (IRR) - metrik kinerja pilihan investor - berubah dengan horizon waktu. Investasi yang menghasilkan lima kali investasi investor dalam waktu rata-rata untuk keluar pada tahun 2001 menghasilkan tingkat pengembalian internal di bawah 63 persen. Pada waktu rata-rata untuk keluar pada tahun 2014, peningkatan lima kali lipat yang sama menghasilkan IRR 26,7 persen, atau kurang dari setengah tingkat pengembalian.
Waktu untuk keluar bukan satu-satunya hal yang memengaruhi pengembalian investor. Harga di mana mereka menjual ketika mereka diperoleh atau go public dan penilaian perusahaan pada saat investor memasukkan uang mereka juga penting. Jika harga keluar rata-rata telah naik atau penilaian rata-rata perusahaan pada saat investasi telah jatuh, maka perpanjangan waktu untuk keluar tidak akan menjadi masalah bagi investor. Tapi tak satu pun dari langkah-langkah ini yang menguntungkan bagi mereka yang memasukkan uang ke dalam usaha baru. Ketika diukur dalam kondisi yang disesuaikan dengan inflasi, harga di mana rata-rata perusahaan yang didukung modal ventura telah mengumpulkan saat keluar hanya meningkat 36 persen antara tahun 2001 dan 2014.
Peningkatan itu tidak cukup untuk mengimbangi lebih dari dua kali lipat waktu untuk keluar, mengingat kenaikan dalam penilaian awal perusahaan tahap awal. Saya menghitung dari data yang dikumpulkan oleh firma hukum Silicon Valley Cooley LLP bahwa rata-rata pergerakan lima kuartal dari penilaian investasi Seri A nyata meningkat lebih dari 2,5 kali lipat sejak tahun 2004.
Lebih dari dua kali lipat waktu untuk keluar dan penilaian awal investasi berarti bahwa bagi investor untuk menghasilkan uang sebanyak yang mereka hasilkan pada investasi pada permulaan pada pergantian Milenium, harga yang dikumpulkan perusahaan ketika investor menguangkan harus sudah naik lebih dari 36 persen dalam hal penyesuaian inflasi sejak tahun 2001.
Tidak ada yang mengatakan ini tentu hal yang buruk. Kita mungkin lebih baik jika investor menghasilkan lebih sedikit uang dari investasi di perusahaan tahap awal karena mereka mungkin memasukkan uang mereka ke dalam investasi yang lebih baik bagi masyarakat.
Selain itu, situasi pada tahun 2001 mungkin tidak dapat diulang. Kombinasi penilaian rendah, waktu singkat untuk keluar dan harga tinggi yang dibayarkan untuk perusahaan di IPO dan akuisisi mungkin telah mencapai titik air tinggi yang tidak akan pernah terulang.
Tapi semua ini tidak mengubah mekanisme. Berinvestasi dalam perusahaan pemula kurang menarik daripada 15 tahun yang lalu karena penilaian perusahaan tahap awal telah meningkat banyak dan kecepatan pencapaian keluar telah melambat banyak, tetapi harga di mana perusahaan yang keluar hanya naik hanya sederhana.
Keluar dari Foto melalui Shutterstock
Komentar ▼
